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天舟文化调研纪要:并购持续推进中

发布时间:2016-07-20    研究机构:联讯证券

事件。

我们于近日在广州拜访了天舟文化(300148)的管理层,出席会议的有董事会秘书杨灏先生和游爱游戏董事长袁雄贵先生,会议主要就公司战略、近况以及游爱游戏的经营情况等进行了交流,如下为调研的主要内容。

轻资产为公司战略,回报率将指引教育和游戏的布局权重杨灏先生表示,公司将秉承轻资产的发展路径,天舟2003年涉足教育行业,对该行业了解较为深入,对经营风险点也有较好的理解,认为教育行业前景广阔。游戏行业同为轻资产模式,为并行的两条业务线。公司表示在教育和游戏两个领域均沉淀有较好的资源和能力,布局权重将视乎行业因素和投资回报率等因素综合考量。

估值。

目前Wind平均预估2016年、2017年和2018年营业收入分别为10.7亿、14.5亿和17.2亿,同比增速分别为96%、36%和19%,归属母公司净利润分别为3.36亿、4.64亿和6.07亿,同比增速分别为90%、38%和31%,对应EPS(摊薄)分别为0.66元、0.91元和1.20元。目前股价分别对应2016年、2017年和2018年PE为24.0x、17.4x和13.3x,暂未评级。

风险提示。

并购标的承诺业绩不达预期。

以下为调研的主要内容。

申请时请注明股票名称